伴隨國際原油期貨價格一路下跌至45美元，全球通縮的驚呼越來越強烈，BDI指數(shù)也創(chuàng)出歷史新低，全球普遍擔心大宗商品價格，這些都集中反映到全球通縮的話題上。概括起來，全球通縮的焦點主要集中在三個方面，一個是通脹逐漸走低、壓迫歐央行的歐洲，是否會真的出現(xiàn)負通脹？一旦歐洲出現(xiàn)負通脹，事實上就已經進入通縮；第二個是中國已經連續(xù)35個月生產者物價指數(shù)(PPI)下降，1月份消費者物價指數(shù)(CPI)又低于1.0%，在油價、大宗商品的輸入性傳導下，是否也會轉向通縮？第三個問題則是美聯(lián)儲是否置若罔聞地不顧全球通縮風險任性加息？
實體經濟開始擴張
2月是全球各國實體經濟部門開始從金融投資領域撤資，轉而擴大生產的慣例性季節(jié)，伴隨實體經濟從股市、債市等金融領域撤資，對沖基金往往押注做空導致全球股市的連鎖暴跌，這從20世紀90年代全球化快速進展以來，就幾乎成為全球的一個常見現(xiàn)象。但金融市場連鎖暴跌不是壞事，也不意味著金融市場的轉折，而恰恰是實體經濟部門擴張的前奏，特別是進入夏季，實體經濟部門加大原料采購和倉儲，又容易出現(xiàn)期貨、股市和匯市的劇烈上漲，這使得2月全球連鎖暴跌，成為金融投資領域的良好機會。2007年美國金融危機前后至今，2月全球連鎖暴跌的現(xiàn)象特別典型，夏季投機的氛圍也特別濃厚，主要是在全球實體經濟艱難運行的局面下，這種季節(jié)性的資金轉移機會尤為難得。
實體經濟部門從天氣轉暖開始逐步擴張，是國際原油價格回升的一個重要因素，也是大宗商品價格即將改觀的重要因素，當然國際原油價格受供需、地緣等多種因素的綜合作用，實體經濟部門擴張而增加原油消耗也不是立竿見影，而是一個緩慢的過程。不管怎么樣，原油在下跌途中受到了有力狙擊，即使再度回頭下跌，也有助于緩解供應方的處境。大宗商品則要好于原油，從原料礦產、農產品、初級品到成品等各類大宗商品，在全球各國實體經濟部門逐漸擴張的過程中，將會有顯著價格支撐。即便沒有夏季投機式的價格回升，不同種類品類的大宗商品出現(xiàn)一些亮點，還是很值得投資者期待的。
因此，從宏觀角度分析金融市場2月暴跌，往往是正確處理金融投資的前提，全球對沖基金在任何一個2月暴跌后也沒有錯過股市、債市和匯市的投機機會，對全球通縮的過分擔憂就可以稍稍緩解。而從歐洲央行、中國央行到瑞士央行、澳洲央行都普遍提前采取了寬松措施，就更早地為2月陰影預留出很大余地，這些都有助于降低全球通縮風險，歐洲央行的債券購買計劃以及其他寬松措施，可能會隨歐洲狀況進一步加大，這些積極因素有助于緩解看空歐洲的市場情緒。歐盟是中國第一大貿易伙伴，在開年貿易下降的局面下，歐洲央行的諸多措施有助于中歐雙邊的經貿活動擴張。
三大央行
影響全球走向
就中國央行降息降準來看，中國還沒有開始全面寬松，仍然在十分審慎穩(wěn)健的軌道上，中國經濟的諸多亮點中對外投資十分搶眼，這使得35個月的PPI連續(xù)下降中國央行都不動心，周小川行長在瑞士達沃斯論壇上也指出，中國央行關注地緣政治、大宗商品走勢和全球央行動向三個重要因素，這些都充分地揭示出全球通縮形勢還沒有過于糟糕。而歐洲央行已經開始了債券購買計劃，中俄積極致力于大項目，特別是“一帶一路”、“絲路基金”、亞投行等關鍵性舉措，使得中歐雙邊經貿活動富于動力。
美聯(lián)儲雖然可以以擴大區(qū)間利率的方式，向全球傳遞加息的實質信號，但是在中歐向左、美聯(lián)儲向右的局面下，美國經濟也可能遭遇邊緣化，因此，美聯(lián)儲的任性是有條件的，是需要在中美歐三大經濟體之間尋找最佳平衡點和最大利益的，美國經濟復蘇始終跌宕起伏，原油、大宗商品價格也在低位反復蹉跎，這些都是美聯(lián)儲的掣肘因素，即使美聯(lián)儲將最低利率區(qū)間從0至0.25%調升，對市場實際利率的影響也很難一蹴而就，美國利率上升是一個中長期的過程，不會在最初就形成中美歐三大央行的強烈對抗式局面。相反，如果全球通縮顯著改觀，各國實體經濟快速擴張，穩(wěn)健的中國央行則可能走更接近于美聯(lián)儲的路線，三大央行相互平衡、相互影響的局面將是今后全世界的主要發(fā)展方向。
金融市場
投資機會良多
就像2月全球連鎖暴跌不能扭轉金融市場上升趨勢一樣，全球金融市場的投資機會還是很多的，最為國際大行關注的自然是中國股市、債市，中國股市也確實從數(shù)年的底部開始展開上升趨勢，全球資金穩(wěn)步流入中國股市、債市，基本是2015年最重要的投資機會之一。除了股市和債市，匯市的商品貨幣、新興貨幣也不同程度地存在支撐因素，如果說2007年是金融危機的開始，那么2015年則可能真正迎來好的開始，一個中長期發(fā)展上升的開始。
全球實體經濟和金融歷經8年的震蕩修復，在諸多全球重大合作機制不斷發(fā)揮作用，各種重大項目不斷推出，危機和紛爭不斷化解的局面下，世界經濟有望開始轉入中長期合作發(fā)展的軌道，當然，地緣政治等因素還可能造成負面沖擊，但全球共同努力是有目共睹的，世界人民的希望也是合作發(fā)展，從這個意義上講，中國的發(fā)展論、科學發(fā)展觀確實是需要各國共同借鑒的，需要從發(fā)展的角度去尋找解決矛盾之道。
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